Легализация и рыночная адаптация
Отмечается, что стремительный взлёт и последующее снижение цены биткоина на фоне запуска фьючерсов – это далеко не совпадение. Произошедшее соответствует традиционному поведению рынка актива после запуска фьючерсов на его основе. Аналогичная ситуация произошла с облигациями в начале 2000-х.
«Последующее падение было вызвано созданием инструмента, который позволил пессимистично настроенным инвесторам ставить против базового рынка. Таким образом, появление блокчейна позволило представить новый финансовый инструмент, биткоин, на рост которого ставили оптимистично настроенные инвесторы, пока не были запущены фьючерсы, которые позволили пессимистам войти на рынок, что сыграло роль в разворотной динамике цены биткоина», – отмечается Федрезерв.
Согласно сообщению ФРС, рост биткоина являлся примером самоисполняющегося пророчества. Оптимисты мотивировали новых инвесторов к вложению средств, в результате чего цена росла. У пессимистов же до запуска фьючерсов не было полноценного инструмента, чтобы выразить своё недоверие к криптовалюте, поэтому им оставалось только ждать момента.
CBOE и CME запустили свои фьючерсы на биткоин в середине декабря. В это же время криптовалюта достигла свои исторического максимума выше $20 000, после чего вернулась к отметке $6 000 в начале февраля.
Авторы доклада утверждают, что запуск фьючерсов положил конец «однобокому спросу спекулянтов». Ссылаясь на различные данные и расчёты, они пишут, что «стремительный рост цены биткоина и её снижение после запуска фьючерсов на CME соответствуют динамикам цен, описанным в теории финансов».
Они также предполагают, что ключевым фактором, который будет определять цену биткоина в долгосрочной перспективе, станет его роль как средства совершения транзакций, не стеснённых границами государств и отличающихся низкими комиссиями, в то время как спекулятивная составляющая постепенно утратит своё значение.